随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实力的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大(d铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处à)变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处#ff0000; line-height: 24px;'>铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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