尽(jǐn)管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的(de)大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的(de)调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份期(qī)间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思初(chū)春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日(rì)研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等(děng)。

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