“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均(jūn)每(měi)月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业(yè)率预计会(huì)继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平基(jī)本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较(jiào)大时(shí)继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预计(jì)美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问题(tí)落(luò)地，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一(yī)是额(é)外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议(yì)上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶(è)化(huà)，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布(bù)伦特油价可(kě)能(néng)会在(zài)年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个(gè)月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这(zhè)一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰(lán)需要把这(zhè)些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则他将不(bù)会(huì)出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希(xī)望为乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息(xī)的(de)预期推动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的(de)数据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称国储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终(zhōng)未(wèi)得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的(de)自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的(de)天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增(zēng)加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各(gè)层(céng)级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积极(jí)性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不(bù)错的(de)，反映(yìng)国内实(shí)际需(xū)求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年国(guó)内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负(fù)面消(只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势(shì)，一(yī)方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美国银(yín)行危机(jī)和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价(jià)走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着(zhe)各(gè)产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割(gē)品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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