今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不(bù)会(huì)过(guò)度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的(de)估(gū)值(zhí)体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，水娃是几娃？ 水娃是什么颜色过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹(水娃是几娃？ 水娃是什么颜色pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构(gòu)的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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