今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面(miàn)，看(kàn)好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化(huà)工(gōng)股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有基金基金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事(shì)件已经(jīng)让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业(yè)等(děng)板(bǎn)块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治及业(yè)务梳理后，股价(jià)均(jūn)处在价(jià)值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应(yīng)用，提升(shēng)自(zì)身运(yùn)营效(xiào)率，以(yǐ)及对(duì)外输出算(suàn)法和(hé)算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环(huán)比增长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于(yú)基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程(chéng)度的(de)压制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会(huì)有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物(wù)医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时(shí)部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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