个人养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金(jīn)数(shù)量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们(men)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资(zī)格，完(wán)成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实可行(xíng)的(de)产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需(xū)要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合自己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然(rán)证券公(gōng)司营业(yè)网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设(shè)了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比拼，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群(qún)的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投(tóu)资(zī)组合净值的(de)波(bō)动，引导客(kè)户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客(kè)户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能(néng)科(kē)技(jì)和(hé)人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析(xī)和(hé)算法模(mó)型(xíng)，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目(mù)标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别很难做(zuò)到(dào)在(zài)保(bǎo)证其(qí)特点达到(dào)的同时(shí)又规避(bì)掉(diào)该类(lèi)产品的(de)风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的(de)，前提是有一(yī)套(tào)完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国(guó)际(jì)经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银(yín)行等(děng)机(jī)构(gòu)相比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单(dān)服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客(kè)户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人(rén)养老金配置方(fāng)案(àn)。未来(lái)期(qī)待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投资(zī)者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的(de)政策支持(chí)，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不(bù)少(shǎo)本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的(de)经(jīng)济(jì)状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建(jiàn)立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客(kè)户选择(zé)。据(jù)各(gè)家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的(de)特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力资(zī)产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希(xī)望能(néng)参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资(zī)产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银(yín)河(hé)证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及(jí)度(dù)和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账户(hù)中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的(de)生(shēng)活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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