射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始寻求(qiú)业务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在(zài)科创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快(kuài)车道(dào)，先后引入(rù)了华兴资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列(liè)外(wài)部机构股东。截至(zhì)上市前，大基(jī)金二期(qī)、广发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智(zhì)微(wēi)产(chǎn)品结(jié)构相似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日也(yě)走出了破发的(de)行(xíng)情(qíng二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音)，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射(shè)频领域正面临(lín)变局。目(mù)前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计到2028年射频前端(duān)市(shì)场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片(piàn)业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者注(zhù)意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二(èr)期(qī)等多个(gè)知名资方

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，慧(huì)智(zhì)微成立于(yú)2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频(pín)前端芯片(piàn)及模组的研发、设(shè)计和销售(shòu)，下游应用(yòng)领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远(yuǎn)通(tōng)信(xìn)等无线(xiàn)通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-202二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音2年，公(gōng)司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公(gōng)司(sī)亏损持续的(de)原因，慧(huì)智微(wēi)在(zài)招(zhāo)股文(wén)件中称，是由(yóu)于持续进行(xíng)高额研发投入；下(xià)游客户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周期(qī)，尚未(wèi)形成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公(gōng)司(sī)产品毛(máo)利空间受挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利率(lǜ)水平(píng)，也不及和慧智微产品结构更(gèng)接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血(xuè)能(néng)力不足，但仍(réng)要(yào)抓(zhuā)紧扩大规(guī)模的(de)情况(kuàng)下(xià)，慧智微(wēi)开启了对(duì)外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成(chéng)了三轮融资(zī)，众多知名(míng)资方，包括大基金二(èr)期(qī)、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入(rù)了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投(tóu)资慧(huì)智微的近(jìn)两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期(qī)晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后一轮持续(xù)加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局(jú)

　　慧(huì)智微(wēi)招股(gǔ)书显示，公司目前有超过(guò)接近67％的收入来自于(yú)手机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手机出货量的大(dà)幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩(jì)造成(chéng)了冲击，而市场对智能手机未来增速持续(xù)放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微在(zài)内的(de)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年射(shè)频(pín)前端的(de)市(shì)场为190亿美(měi)元(yuán)以上，2二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音022年由于手机市(shì)场(chǎng)的下滑(huá)，射频前(qián)端市场规(guī)模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温(wēn)和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年(nián)射频(pín)前端的市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同样(yàng)在IPO前(qián)获豪华股东突击入股的(de)射(shè)频龙头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍(réng)低于(yú)66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨头(tóu)厂(chǎng)商都在(zài)谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除了原有的射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈(chéng)现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞争格局(jú)，由于入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍(réng)集中在中低(dī)端市场(chǎng)，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价(jià)格，进一步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频前(qián)端芯片杀价已经(jīng)无(wú)底线，而预计未来每个射频(pín)细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年射频芯片(piàn)厂商(shāng)将面(miàn)临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)的关(guān)注亦(yì)有所下降(jiàng)，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这(zhè)个数(shù)据是近50家，且投(tóu)资机(jī)构涵(hán)盖了投资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉(shān)资(zī)本中国(guó)、小米(mǐ)长江产业(yè)基(jī)金、深(shēn)创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本(běn)次IPO募(mù)得资金将用(yòng)于芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及上(shàng)海和广州研发中(zhōng)心建设以及补充流动资金(jīn)。具体战略规划方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射频前端领域(yù)取得的市场地位，增加头部(bù)客(kè)户的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可(kě)重构技术(shù)框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上游(yóu)滤波器(qì)、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品(pǐn)系列(liè)。

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