当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛

　　北京时间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美(měi)国非农(nóng)数据(jù)出炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断了此前两个(gè)月连续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非农(nóng)数(shù)据均大幅下修超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承(chéng)压的美国地区银行股也(yě)获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后(hòu)，黄金短线急(jí)挫逾(yú)10美元(yuán)/盎(àng)司(sī)；美元(yuán)指数短(duǎn)线拉(lā)升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货(huò)高级宏观分析师周之云告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布的非农(nóng)数据(jù)远高(gāo)于前值且(qiě)显著(zhù)偏(piān)离(lí)投行们(men)预测的中值(zhí)。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最高水平(píng)。

　　记者(zhě)注意到，美(měi)国4月非农数据公布(bù)后，美股期(qī)货短线(x当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛iàn)走低，美(měi)元(yuán)指数(shù)短线拉(lā)升，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融行业(yè)持续裁员，但不断下降却仍(réng)然高(gāo)企(qǐ)的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁(cái)员(yuán)的影响，也超过了(le)信贷紧(jǐn)缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性(xìng)因素相对于新冠大(dà)流行前也有了有(yǒu)利的发展，为(wèi)就业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是(shì)应该对(duì)就业数据保持一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份的就(jiù)业机会(huì)和劳动力流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空(kōng)缺继续下(xià)降，为连续第三(sān)个月下(xià)跌，创(chuàng)下2021年5月以(yǐ)来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数据(jù)相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动(dòng)力(lì)市场正在降温。包括最(zuì)近几(jǐ)周的(de)首次申请失业金人数(shù)也呈(chéng)现(xiàn)上(shàng)升(shēng)趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋(qū)势(shì)上看，周之云(yún)认为，加息会(huì)导致(zhì)消费者信贷和企(qǐ)业融资(zī)成(chéng)本上升(shēng)，进(jìn)而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增(zēng)长(zhǎng)。短期强劲的非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据会让市场对(duì)于下半年货(huò)币政策放松进程(chéng)有所改(gǎi)变，进而对(duì)商品的流(liú)动性溢价(jià)部分有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来看，美国会继续朝(cháo)着(zhe)衰退(tuì)的方向前进，后市(shì)继(jì)续看好贵金属的(de)表(biǎo)现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金(jīn)属(shǔ)进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非农就业(yè)新增(zēng)人(rén)数(shù)超预期将引导贵金属步入调(diào)整。对于(yú)贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于(yú)其金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美联储最后(hòu)一次(cì)加息，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这导致美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元实际(jì)利率有了明(míng)显的(de)下行。”广州金控期(qī)货研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联(lián)储议息会(huì)议如期加息(xī)25个基点(diǎn)，将政策利率联邦基(jī)金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威(wēi)尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗示(shì)加息临近(jìn)尾声(shēng)，因此美元指(zhǐ)数和美(měi)债收益(yì)率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会(huì)后(hòu)声明(míng)表示，委员会将(jiāng)密(mì)切关注未来发布的(de)信息，并评估其(qí)对货币(bì)政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着(zhe)美联储是否结束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是否要开始(shǐ)降息，需要看(kàn)到就业市场出(chū)现明显恶(è)化。从历史经验来(lái)看，美联储(chǔ)加息(xī)看通胀(zhàng)，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵(guì)金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波(bō)持(chí)续发酵(jiào)、经济走(zǒu)弱(ruò)预(yù)期升温叠加市场预期美联(lián)储年(nián)内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美国就(jiù)业数(shù)据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短(duǎn)线(xiàn)大(dà)幅(fú)下挫。这份(fèn)超(chāo)预期(qī)的(de)非农(nóng)报告，这(zhè)让美联储陷入困境(jìng)，美(měi)联(lián)储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需(xū)要降息(xī)，但(dàn)就业市(shì)场(chǎng)并(bìng)不配(pèi)合，美国就(jiù)业市场依然(rán)强劲，美联储可(kě)能在(zài)长(zhǎng)时(shí)间内维(wéi)持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记者(zhě)，4月美国(guó)非(fēi)农就(jiù)业数(shù)据和时薪增速全面(miàn)超预期(qī)，表(biǎo)明美国(guó)当(dāng)前劳动力市(shì)场仍十(shí)分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意味着(zhe)美联储(chǔ)可能会在较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)内(nèi)维(wéi)持高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在短期(qī)提振美元指数和(hé)美债收(shōu)益率，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议(yì)加(jiā)息25BP后暗(àn)示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策(cè)进(jìn)入新(xīn)阶段，市场将加大(dà)对下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使均(jūn)值平台(tái)不断上(shàng)移(yí)。”广发(fā)期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)研究员叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发(fā)现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)降息后(hòu)的(de)表现来看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美国经济仍市(shì)场偏(piān)强运行(xíng)一(yī)段(duàn)时间，失业(yè)率继续走(zǒu)低，但美联(lián)储并未再(zài)次加(jiā)息(xī)，而贵金属则(zé)在美债(zhài)收益率(lǜ)持(chí)续下行的情况下(xià)，呈现振荡走强的(de)趋(qū)势。但当前情况(kuàng)不同的(de)是，通胀率相对更(gèng)高，而黄(huáng)金价格对降息(xī)并未提(tí)前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时间，美联储表示(shì)美国(guó)银行系统仍(réng)健康并有弹性，但高利率环(huán)境下美(měi)国银行系统风险(xiǎn)并未解(jiě)除，在第(dì)一共和银行宣布被接管收(shōu)购后，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银(yín)行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银行(xíng)融资(zī)成本(běn)正(zhèng)在(zài)攀(pān)升，信贷收(shōu)紧将不断向实体(tǐ)经济(jì)蔓延，美国2023年(nián)一季度(dù)实际GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远不及(jí)预(yù)期的(de)1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的(de)拉动上升(shēng)反映(yìng)出一定的(de)韧(rèn)性。未来随(suí)着经济下行压力不断上升(shēng)，市场预期(qī)下半年(nián)美国(guó)GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险和(hé)衰退的共同(tóng)影响下，美(měi)债收益率和美元指数将(jiāng)持续(xù)承压，避险需求提(tí)振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新高(gāo)，长线可维(wéi)持逢(féng)低买入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银虚值看涨期权把(bǎ)握突(tū)破行情。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程小勇介(jiè)绍(shào)说，从黄(huáng)金的供需数(shù)据来看，黄金的需求实(shí)际上(shàng)是明(míng)显下降的。世界黄(huáng)金协(xié)会公布的数据显示，今(jīn)年第一季度(dù)剔除场外(wài)交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行(xíng)和中国消费者需求(qiú)较(jiào)高，但其余投(tóu)资者(zhě)购买(mǎi)量的减少(shǎo)抵(dǐ)消了这一增长。其(qí)中对黄金价格其关键作用的黄金投资(zī)需在一季度同比下(xià)降50％左右，较去年四季度有所(suǒ)增长，大(dà)约为273.74吨，去年(nián)同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬(yìng)币(bì)方面的黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于(yú)去(qù)年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类(lèi)似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经(jīng)济指标(biāo)耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性更强的白银因需(xū)求受(shòu)经济(jì)下行拖(tuō)累而涨幅(fú)受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继(jì)续攀(pān)升(shēng)。世界白银(yín)协会(huì)预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点在议息前已经被充分计提，议(yì)息前(qián)的谨慎转变为议息(xī)后的乐观(guān)，因此黄金市场一度表现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至创出(chū)了历(lì)史新高。

　　“目(mù)前欧美央行(xíng)加息(xī)靴(xuē)子落地，且银(yín)行业风险(xiǎn)仍(réng)在蔓延，避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)提(tí)振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随着经济走弱预(yù)期升温，预计美联储下半(bàn)年大(dà)概率暂停(tíng)加息(xī)并(bìng)将(jiāng)进(jìn)入降息(xī)周期，实(shí)际(jì)利率(lǜ)或将继续下行，贵金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则认为，对于(yú)黄金(jīn)而言，市场寄希望于(yú)美(měi)联储最后(hòu)一次加息落地然后转降息预期(qī)，从而刺激价格(gé)继(jì)续高(gāo)走(zǒu)，从这个角度(dù)考(kǎo)虑黄金确(què)实存(cún)在恢复(fù)上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在(zài)高位，美联储货币紧缩(suō)动作并没有结束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的(de)利率(lǜ)可能会维系较长一段时间，且高利率环境到底会(huì)对(duì)经济和金融市场产(chǎn)生怎样的影响也(yě)未可知，因(yīn)此在当前看(kàn)多观点出(chū)奇一致，且海外看多(duō)头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对(duì)待(dài)金价(jià)节节攀高的观点谨慎为上。

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