如果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年(nián)8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股(gǔ)今年以来(lái)的强势：东证指数年内(nèi)已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的(de)SPD命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么R S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许多国际(jì)市(shì)场的(de)投(tóu)资者而言，近来提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出(chū)的(de)，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来(lái)越多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实(shí)也正是其他人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人们对日股的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投(tóu)资(zī)者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日股股(gǔ)票(piào)和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入(rù)了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投(tóu)资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)似(shì)乎看到了(le)日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资(zī)日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公(gōng)司就(jiù)表示(shì)，近(jìn)来已受到了越来(lái)越多(duō)平时不(bù)太关注日本市(shì)场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查(chá)其中(zhōng)的(de)原(yuán)因(yīn)，他(tā)们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使(shǐ)股市(shì)上(shàng)涨，形成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商(shāng)社上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在国际市场上分(fēn)散投资(zī)对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是(shì)在波动性远低于美(měi)国科(kē)技股的情况下实(shí)现的。这意味着日本股市对美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺(cì)激(jī)了一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在(zài)周二的(de)一份报告中也(yě)表示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重要(yào)标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对日本股(gǔ)票(piào)维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价(jià)值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者(zhě)今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即(jí)便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日本(běn)市(shì)场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼下(xià)正经历(lì)的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨的主要(yào)原因(yīn)还源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及(jí)企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故(gù)前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有(yǒu)净现金，而美(měi)国的这(zhè)一(yī)比(bǐ)例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日(rì)本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实的(de)底部和(hé)更高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了(le)改变股价(jià)跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业(yè)在意识到资(zī)本(běn)成(chéng)本的前提下(xià)推进经营并公布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动(dòng)已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会(huì)社推(tuī)出了(le)力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的日本龙头企业(yè)在(zài)近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引起许多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满活(huó)力表现的最大单一原因(yīn)。他(tā)们对(duì)提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行目前依(yī)然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济(jì)基本(běn)面(miàn)，显然也对(duì)日股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了(le)央行2％的(de)目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美(měi)央行今年上半年还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于(yú)能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家(jiā)旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从(cóng)此(cǐ)前(qián)的(de)182万攀(pān)升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来(lái)看，日本(běn)目前是七国(guó)集团中(zhōng)唯一(yī)一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企(qǐ)业的(de)业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了(le)市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成(chéng)为最(zuì)新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

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