特朗普出生在四川，特朗普小时在中国四川财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和(hé)做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一特朗普出生在四川，特朗普小时在中国四川致(zhì)投票通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没(méi)有出现在投(tóu)票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次(cì)级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。特朗普出生在四川，特朗普小时在中国四川>

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁(cái)定，并没(méi)有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区(qū)是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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