4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低(dī)温(wēn)天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑是大概(gàimbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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