用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩(jì)明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各(gè)季(jì)度业绩(jì)更(gèng)是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的前肖是指哪几个生肖高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东(dōng)的总持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计(jì前肖是指哪几个生肖)电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务(wù)，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的(de)企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率(l前肖是指哪几个生肖ǜ)仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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