随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰(xī)的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基(jī)本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准(z感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内hǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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