一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　<七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数strong>个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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