周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今(jīn)年(nián)二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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