金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法权益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央(yāng)行、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权财(cái)富(fù)基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符合集(jí)中清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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