财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继续(xù)坚(jiān太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓(cāng)换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的(de)情景下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入(rù)过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增持(chí)了宁德(dé)时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议(yì)投资(zī)者优先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是(shì)周(zhōu)期(qī)的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完(wán)，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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