中国金融(róng)行业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控(kòng)股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公(gōng)布：9家外资(zī)控股券(quàn)商中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年(nián)取得(dé)盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当(dāng)年净(jìng)利润达(dá)到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证(zhèng)券同期获(huò)批的野村(cūn)东方国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外(wài)，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际金融巨(jù)头均(jūn)在国内(nèi)拥(yōng)有外资(zī)控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商面临的“一参一控(kòng)”问题(tí)如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各(gè)家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司来说，除了面(miàn)临行业(yè)“二八分化”的激烈(liè)态势，来自(zì)“洋券商”们(men)的(de)市场竞争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公(gōng)布各(gè)家券(quàn)商2022年(nián)年报/财(cái)务(wù)数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证(zhèng)券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方(fāng)国际证券则延续自(zì)成立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而成(chéng)为外资控股券商(shāng)的汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证券，业绩较上年出(chū)现明显进步，但仍然录得亏损：2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上年(nián)同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券(quàn)和星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获得证监会(huì)批(pī)文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登(dēng)记，正式(shì)展业时间不长。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)8633.25万元(yuán)，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因(yīn)而言(yán)，2022年受市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降(jiàng)，外资控股券商也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司(sī)建(jiàn)设成本、业(yè)务(wù)费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期容易(yì)导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行等(děng)传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年(nián)年(nián)报中表示(shì)，其当年(nián)投行业务手续费(fèi)及(jí)佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营(yíng)业(yè)支出则(zé)有增无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上(shàng)年(nián)的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩(jì)出现大(dà)额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市(shì)场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券和(hé)瑞银证(zhèng)券均实现了(le)营收、净利润的(de)双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8.84亿(yì)元，同比增长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业(yè)小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有员工210人(rén)，数量在行业(yè)内排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业中游(yóu)水平，而这(zhè)只是摩根大通证券展业的第三个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通(tōng)证(zhèng)券于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立(lì)合资证券公司。彼时(shí)由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内(nèi)资股东(dōng)所持股(gǔ)权(quán)，成为摩根(gēn)大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪业(yè)务(wù)大爆(bào)发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券(quàn)经纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进(jìn)一步进展(zhǎn)，新客(kè)户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充(chōng)分利用全(quán)球化的平(píng)台优(yōu)势，整合集(jí)团资源，持(chí)续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照的(de)合格境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取(qǔ)舍

　　除摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券外，瑞银(yín)证券在2022年(nián)也取得了(le)较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营(yíng)业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时间最早的一(yī)批(pī)合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在(zài)国内展(zhǎn)业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内资股东(dōng)分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年(nián)投行业务(wù)进步(bù)明显(xiǎn)，当期(qī)实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其在(zài)2022年完成了创(chuàng)业板(bǎn)注册制改革后(hòu)的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联互(hù)通(tōng)全(quán)球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达(dá)成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购(gòu)交(jiāo)易预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的(de)是，集(jí)团层面(miàn)的合并对两家外资控股(gǔ)券商在(zài)中国(guó)展业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道(dào)对瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集(jí)团与瑞银集(jí)团股(gǔ)份公(gōng)司之间达成协议和(hé)合并计划，截止(zhǐ)报(bào)告日，上述协议和合并计划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有限公司下属控股子(zi)公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能(néng)产生的影响亦不(bù)明确，该事项表明存在可(kě)能(néng)导致对公司持续(xù)经营能力(lì)产生重(zhòng)大疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立(lì)于2008年的瑞(ruì)信(xìn)方正证券，系(xì)证(zhèng)监(jiān)会修订《外(wài)商参股证券公司(sī)设立规(guī)则》后首家获批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获(huò)得控(kòng)股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全(quán)资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞(ruì)信(xìn)、瑞银合并，使得瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券将受(shòu)同(tóng)一股(gǔ)东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管(guǎn)理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股东、实(shí)际控制人参股证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的数量(liàng)不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的(de)数量不得(dé)超过(guò)1家(jiā)。在面临“一参一(yī)控”的限制下(xià)，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富(fù)管(guǎn)理破(pò)局(jú)

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋(fù)深(shēn)入财富管理(lǐ)成(chéng)为(wèi)其在中国(guó)展业(yè)的(de)首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如，野村东(dōng)方国(guó)际证券(quàn)表示，2022年其(qí)财富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业务(wù)持续推(tuī)进的基(jī)础上(shàng)，新增了特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨(zī)询）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持服(fú)务、集(jí)团间跨境(jìng)业务联动等多种业务(wù)模(mó)式，通过服务手段的增加(jiā)及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性(xìng)金融解决(jué)方案。

　　后续，野(yě)村(cūn)东方国际证券财富管理业务(wù)将(jiāng)定位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从(cóng)产品配置(zhì)、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨(kuà)境合作四个方面入手(shǒu)，打造以产品为中心的业务核心竞争力(lì)，持续为中国投资(zī)者提供具有野村集团特(tè)色的(de)高质量(liàng)财富管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完(wán)成高盛集团(tuán)全(quán)资持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与北(běi)京高华签订《业(yè)务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高华的(de)所有业务(wù)。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核(hé)发新增(zēng)证(zhèng)券经(jīng)纪、证券投资(zī)咨(zī)询、证券自营及代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务的业务(wù)许(xǔ)可(kě)。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华(huá)表示，其将持续以资产配置为核(hé)心进行新产品和服务的研(yán)发工作，进一步赋能(néng)部门为(wèi)在岸客(kè)户(hù)提(tí)供财富管理(lǐ)综合解木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(jiě)决方案，丰富(fù)客户产(chǎn)品种类选择，开展境(jìng)内私(sī)人(rén)财(cái)富管理平台未(wèi)来战略规划，并进一步(bù)拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续推进(jìn)私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作，持(chí)续代销第三方金融产(chǎn)品(pǐn)并推进跨(kuà)境投(tóu)资新产(chǎn)品的研发，为客户提供直接对接境外资(zī)本市场的(de)机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东(dōng)打(dǎ)造私人(rén)财富管理业(yè)务，这在(zài)具备(bèi)外资银行股东背景的券商(shāng)中较(jiào)为多(duō)见。例如，汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)表示，其(qí)于(yú)2022年4月正式成(chéng)立(lì)私人财富管(guǎn)理(lǐ)部，负(fù)责公司高净值个人客户综合财(cái)富管(guǎn)理业务的运作。私(sī)人财富管理部(bù)以汇丰前海证券(quàn)为平台，依(yī)托(tuō)汇丰(fēng)环球私人银行，致力为高(gāo)净值和超高净值客(kè)户(hù)及其家族提供专业、多元及定(dìng)制化的资(zī)产配置(zhì)服(fú)务，为客户实现其投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头(tóu)部(bù)信托(tuō)公司达成(chéng)战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重(zhòng)启深(shēn)圳分公司财(cái)富(fù)管理业(yè)务，依托国家对粤(yuè)港(gǎng)澳大湾区的新政(zhèng)举(jǔ)措，致力于发展财富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为(wèi)客户(hù)进行(xíng)全方位资(zī)产配置(zhì)和满足客(kè)户(hù)全生命周期财富(fù)管理的理念，进一步完(wán)善投资(zī)解决(jué)方案和财(cái)富(fù)规划方面的业务，一方面积(jī)极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架多支产品为客户在同一(yī)策(cè)略下提供差(chà)异化选择及(jí)多元化(huà)的投资(zī)方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着(zhe)中国资本市场对外(wài)开放(fàng)的力度不断加大(dà)，各外资(zī)金融机构加速了(le)在境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范(fàn)围(wéi)包括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券(quàn)资产管理（限于从事资产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券(quàn)是首家新设(shè)的外商独(dú)资证券公司。就(jiù)监管批复(fù)信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银(yín)行(xíng)（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司(sī)全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资(zī)控股券(quàn)商数量已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国(guó)）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商已成为市(shì)场上不容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外(wài)资券商的设立申请静待审批。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券(quàn)、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外资(zī)券商的设立申请仍处(chù)于证监会审(shěn)批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一(yī)次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满等先后(hòu)在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大(dà)和证(zhèng)券、英国汇(huì)丰、加拿大宏(hóng)利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意大(dà)利联合圣(shèng)保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等(děng)国际金融(róng)机构负(fù)责(zé)人。

　　来(lái)访的国际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次(cì)来华(huá)亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力(lì)和活力(lì)，坚定(dìng)看好中国(guó)经济和(hé)中国资本市场发展前景。近年来中国资本市场对外(wài)开放稳步推(tuī)进，为国际金(jīn)融机构和全(quán)球(qiú)投(tóu)资者带来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场，将(jiāng)继续与中国深化合作，积(jī)极拓(tuò)展(zhǎn)在华业务(wù)和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国(guó)内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展(zhǎn)业便利度不(bù)断提升，经营(yíng)范围和监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)实现国民待遇，外资(zī)券商、资产管理(lǐ)机构等加(jiā)速布局，全(quán)力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金融机构(gòu)全(quán)面(miàn)参与中国资(zī)本市(shì)场(chǎng)竞争所形成的(de)冲(chōng)击，也带来了通(tōng)过与国际金融机构直接合作促进业务发(fā)展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西(xī)部(bù)证券也表示，当前证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券商(shāng)竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初步形成(chéng)，金融科技对行业(yè)发展理念的变革和重塑(sù)不(bù)断深化，外资券商市(shì)场冲击将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行(xíng)业(yè)竞争新格局正加(jiā)速(sù)演变。

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