财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗减记，此举也(yě)引发(fā)了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗p>

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期(qī)的(de)作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个(gè)地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集(jí)团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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