近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zh天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖ě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的(de)定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的(de)进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短(duǎn)暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期套利需求增(zēng)加对(duì)现货市(shì)场(chǎng)信天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的(de)副(fù)产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值(zhí)修(xiū)复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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