昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息(xī)的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(ji古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么āo)易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么ruò)，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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