北京时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国非农(nóng)数(shù)据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于预(yù)期(qī)的(de)18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前两个(gè)月连(lián)续(xù)环比(bǐ)下(xià)降的节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平(píng)均小时工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被(bèi)视(shì)作利(lì)好的是，美国劳工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅(fú)下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续承压的美(měi)国(guó)地区(qū)银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五(wǔ)盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平(píng)线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司(sī)；美元(yuán)指数(shù)短线拉升35点；美(měi)国10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率上(shàng)升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收于25.93美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报(bào)记(jì)者，周五晚间公布的(de)非农数据(jù)远高于前值且(qiě)显著偏离投(tóu)行们预(yù)测的中值。此(cǐ)前公布的(de)ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万(wàn)人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记(jì)者注意到，美国4月(yuè)非农数据公布后，美股期(qī)货短(duǎn)线(xiàn)走低(dī)，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金(jīn)融(róng)行业持续裁员，但不断下降(jiàng)却仍然高企的(de)劳动(dòng)力(lì)需远远抵(dǐ)消了(le)裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就业(yè)的季节性因素相对(duì)于新冠大流行前也有(yǒu)了有利(lì)的发展(zhǎn)，为就业人数的增(zēng)长提供(gōng)了5万—10万(wàn)人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据保持一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本(běn)周早些时候，美国(guó)3月份的就(jiù)业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空(kōng)缺继续下降，为连续(xù)第三个(gè)月下跌(diē)，创下(xià)2021年5月以(yǐ)来最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数据(jù)相同的方(fāng)向：劳(láo)动力(lì)市场正在降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈(chéng)现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云(yún)认为，加息会导致消(xiāo)费者信(xìn)贷和企业(yè)融(róng)资成本上升，进(jìn)而迫使(shǐ)雇(gù)主削减支(zhī)出包括裁员等(děng)，从(cóng)而减缓经济增长。短(duǎn)期强(qiáng)劲(jìn)的非农就(jiù)业(yè)数据会让市场对于下半年(nián)货币政(zhèng)策放松进程有所(suǒ)改变(biàn)，进而对商(shāng)品的流动性溢价(jià)部(bù)分有所减(jiǎn)少，但(dàn)从中长期来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退(tuì)的方向(xiàng)前进，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农(nóng)数(shù)据公(gōng)布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预(yù)期将引导贵(guì)金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主(zhǔ)要受益(yì)于其金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联储最后一(yī)次加息(xī)，且预计(jì)9月之后可能降息，这导致美元名义利率回(huí)落，在通胀温和(hé)回落的情况下，美元实际利(lì)率有了明显的下行。”广州(zhōu)金控期货研(yán)究(jiū)所副总(zǒng)经理(lǐ)程小(xiǎo)勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日(rì)，美联储议息(xī)会议如期加息25个(gè)基点(diǎn)，将政策利率联邦基金利(lì)率(lǜ)的目标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发布会上的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美(měi)元指数和美(měi)债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表(biǎo)示，委员会将密(mì)切关(guān)注未来发布的信(xìn)息，并评(píng)估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威(wēi)尔(ě1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱r)在新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，美联储焦(jiāo)点仍(réng)在双重使命上。这(zhè)意(yì)味(wèi)着美联储是否结束加息需(xū)要(yào)看到(dào)通胀明显回落。至于是否要开始(shǐ)降息，需要看到(dào)就业市场出现明显(xiǎn)恶(è)化。从历(lì)史经验来看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属分析师从(cóng)姗姗(shān)告诉(sù)记者(zhě)，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)波持(chí)续(xù)发酵、经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温(wēn)叠(dié)加市场预期美联(lián)储年内(nèi)或将降息，贵(guì)金属振(zhèn)荡偏(piān)强运行(xíng)。美(měi)国(guó)就业(yè)数据超预(yù)期，美债收益率、美(měi)元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份(fèn)超预期(qī)的(de)非农报告，这让美(měi)联储陷入困(kùn)境，美(měi)联储希望(wàng)暂停加息(xī)，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市(shì)场依然强劲(jìn)，美(měi)联储可能(néng)在长时间内维(wéi)持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师(shī)展大鹏告诉记者，4月(yuè)美(měi)国非农就业(yè)数据和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍(réng)十分(fēn)强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这(zhè)也就意味(wèi)着美联储可能(néng)会在较长时间(jiān)内维持1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱高利(lì)率环境，且6月再次(cì)加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期或在短期提(tí)振(zhèn)美(měi)元指数和美债(zhài)收益率(lǜ)，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加(jiā)息，货币政策(cè)进入(rù)新阶(jiē)段(duàn)，市场将加大对下(xià)半年降息的博弈(yì)，贵金属将获得提振而(ér)走强(qiáng)，使均值平(píng)台不断上(shàng)移。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现(xiàn)，从2006年和(hé)2018年两轮(lún)美联储(chǔ)停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管此后美国(guó)经济(jì)仍市场偏(piān)强运行一段时间，失业率(lǜ)继续(xù)走低(dī)，但美联储并未再次(cì)加息(xī)，而贵(guì)金属则在(zài)美债收益率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强的(de)趋势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格对降息并未提(tí)前(qián)预(yù)期更多。

　　虽然目(mù)前距离(lí)降息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹(dàn)性，但高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银行系统风险并(bìng)未解除，在第一共和银(yín)行宣布被接管(guǎn)收(shōu)购后，因银行业长期(qī)存在的弱(ruò)点，又有多家区(qū)域性银行出现股价(jià)暴(bào)跌。存款仍(réng)在持续流出使银(yín)行融资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际(jì)GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上(shàng)升反映出一定(dìng)的韧性。未来随(suí)着经(jīng)济(jì)下(xià)行压力不断上(shàng)升(shēng)，市场预(yù)期下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体(tǐ)上在风险和衰退的共(gòng)同影响下，美(měi)债收(shōu)益率和美(měi)元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有(yǒu)望(wàng)再(zài)创历史(shǐ)新高，长线可(kě)维持逢低买入配置(zhì)思(sī)路，短线则可买入黄金(jīn)和(hé)白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金(jīn)的供需数(shù)据来(lái)看，黄(huáng)金的(de)需求实际上(shàng)是(shì)明显下降的。世界黄金(jīn)协会公布(bù)的数据显示，今(jīn)年第一季度(dù)剔除场外交易的(de)全球黄金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国央行和中国消费者需求(qiú)较高(gāo)，但其余(yú)投(tóu)资者购(gòu)买量的减少抵(dǐ)消了这(zhè)一增(zēng)长。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资需在一季度同比下(xià)降50％左右(yòu)，较去年四(sì)季(jì)度(dù)有所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金条和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低(dī)于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品订(dìng)单等(děng)指标走弱，商品属性更(gèng)强的白银(yín)因需求受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升(shēng)。世界白银(yín)协会(huì)预计(jì)2023年白银实物消(xiāo)费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美(měi)联储加息(xī)25个基(jī)点在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表现(xiàn)为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银行业风险仍(réng)在蔓(màn)延，避险情绪(xù)提振贵金属价(jià)格(gé)。此外(wài)，随着经济走弱预期升温(wēn)，预(yù)计美(měi)联储下半年(nián)大概率(lǜ)暂(zàn)停加息并将进入(rù)降(jiàng)息周期，实际(jì)利率或(huò)将继续下行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认(rèn)为(wèi)，对于黄金(jīn)而(ér)言，市场寄希望于(yú)美联储最后(hòu)一(yī)次加息落地然后转降息预期，从而(ér)刺激价(jià)格(gé)继续高走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度(dù)考虑黄金确实存在恢(huī)复上行趋势的可能(néng)性。但当(dāng)前美通胀仍(réng)在高位(wèi)，美(měi)联储(chǔ)货币紧缩(suō)动(dòng)作(zuò)并没(méi)有结(jié)束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可(kě)能会维系较(jiào)长一(yī)段时间，且高(gāo)利率环境(jìng)到底会对经济和金(jīn)融市场产生(shēng)怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可知，因(yīn)此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较(jiào)拥挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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