5月迎来开门红(hóng)，A股成交(jiāo)额连续20日保持(chí)在(zài)1万亿以上(shàng)，市场对于(yú)人(rén)工智能、消费、新能源等板(bǎn)块(kuài)看法(fǎ)分歧较大，截至(zhì)5月4日(rì)，已有多家券商(shāng)发(fā)布了5月(yuè)金(jīn)股和策(cè)略。

　　一(yī)、5月金股(gǔ)出炉，传媒(méi)、银行关注度提升最大(dà)

　　截至(zhì)5月4日，15家券商(shāng)共计(jì)推(tuī)荐了154只金股，从行业来看，机械(xiè)设备行业板块(kuài)暂时是5月机构人气最高(gāo)的板(bǎn)块(kuài)，占比接近1成，银(yín)行板(bǎn)块罕见出(chū)现多(duō)只(zhǐ)金(jīn)股，两者(zhě)一(yī)定程度与中特(tè)估(gū)概念有(yǒu)所重叠。

　　而人(rén)工智(zhì)能(néng)/TMT产业出现分化(huà)，传媒板块关注京j属于北京哪个区的车(zhù)度提升最为明显(xiǎn)，计(jì)算机板(bǎn)块关注度(dù)则(zé)快速下降，这也与4月(yuè)份行(xíng)情走(zǒu)势相互印证，传媒板块(kuài)率先(xiān)突破(pò)，可能会成为AI概(gài)念笑到(dào)最后(hòu)的那(nà)个。

　　此外，食品饮料、商贸零售(shòu)的关注(zhù)度也小幅(fú)回暖，可能(néng)与淄(zī)博(bó)烧烤(kǎo)和五一旅游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从(cóng)各家券商(shāng)推(tuī)荐的金股标的集中度来(lái)看，150多只(zhǐ)金股中，有22只(zhǐ)金股同(tóng)时(shí)被2家及以(yǐ)上的机(jī)构(gòu)共(gòng)同推荐。其中三只传媒(méi)股同时获得3家以上机(jī)构推荐，分别是三七互娱、腾讯(xùn)控股和、恺英网络。

　　传媒板(bǎn)块受关注(zhù)的(de)逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游戏(xì)）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾，小商(shāng)品(pǐn)城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金(jīn)股策略(lüè)表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其京j属于北京哪个区的车(qí)中绝大多数(shù)收益(yì)，海通证券以12.42%的(de)收益紧随其(qí)后。总体来看，34家券商中(zhōng)仅11家(jiā)券商(shāng)金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与大盘行情的撕裂有关(guān)。

　　这种极(jí)端(duān)行情的演绎体现在热(rè)门金股上则(zé)表(biǎo)现为“全军覆没”，8只同时(shí)获得(dé)4家(jiā)机构的金股中(zhōng)仅宁德时代涨幅为正，腾讯控(kòng)股、泸州老窖则出现了10%以上的(de)回撤(chè)。

　　而(ér)小商品城、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金股(gǔ)。

　　三(sān)、5月行(xíng)情怎么走(zǒu)？机(jī)构多数(shù)持保守看法(fǎ)

　　各大券商对五月份的投资方向做了预判(pàn)，综合多(duō)家观点，券商们对(duì)五月的(de)大盘(pán)的看(kàn)法比较保守(shǒu)，建(jiàn)议多看少动，推(tuī)荐较多的行业是(shì)电气设(shè)备(bèi)、消费、医药、军工，对地(dì)产股的走势机构(gòu)有分歧，区域规划、券商、沪港通(tōng)、个股(gǔ)期权(quán)则因有事件(jiàn)驱动(dòng)所(suǒ)以有短期的机会。

　　安信策略阐(chǎn)述了(le)美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月到10月股票(piào)市场(chǎng)的相对弱势。这有悖(bèi)于现代投资理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市(shì)场中，我们也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年(nián)全A指数(shù)在5月(yuè)出(chū)现上涨，其他(tā)年份均现下跌。如果统计(jì)5、6两个月的市场表现，则四年均报下跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生策略表示(shì)经济的微(wēi)刺激(包(bāo)括重大项(xiàng)目的陆续推出和开工)不会停(tíng)止(zhǐ);同时，管理层对信用风险及资产价格风险(xiǎn)的容忍度正在降低，但在(zài)投资缺口重回下行通道、通胀继续低位徘徊的经济周期格(gé)局下(xià)，只(zhǐ)托不(bù)举、定点发(fā)力的“微刺激”难以扭转(zhuǎn)市场有底无(wú)高度(dù)的现状。

　　申万策略(lüè)认为市场依然(rán)维持震荡格局，长期看二级市场估值体(tǐ)系国际化是趋(qū)势(shì)，优质成长有望迎来(lái)深蹲起跳的(de)机会，可(kě)以做(zuò)一把(bǎ)反弹，国企改(gǎi)革红利(lì)释放非常值得(dé)期待。

　　招商策略(lüè)判(pàn)断在(zài)去(qù)杠杆(gān)的(de)背景下，要么(me)减少负债，要么增加资本(běn)，减负债会带来(lái)经济收缩压(yā)力，增资本会带来股票供(gōng)给压(yā)力，市场尚未(wèi)走出这种(zhǒng)被动(dòng)局面的影(yǐng)响。PMI数据显示经济下行压力暂时有所缓和，但(dàn)尚无法期望经(jīng)济(jì)会出(chū)现(xiàn)持续或者大幅改善;资(zī)金利(lì)率(lǜ)的(de)回落(luò)是衰退(tuì)性的，不意味(wèi)着(zhe)流(liú)动性出现主动式(shì)改善(shàn);风险偏好受(shòu)刚(gāng)性兑付打破预(yù)期(qī)影响仍难以(yǐ)出现改善(shàn);IPO开闸(zhá)预期增(zēng)加股票供给担忧。总体上仍维持二季度投资(zī)策略观点，谨(jǐn)慎为(wèi)上，保持低仓(cāng)位;相对来说(shuō)，中盘股(gǔ)如医药、家电(diàn)、汽(qì)车、食(shí)品(pǐn)饮料等(děng)一线白马等业(yè)绩增长确定性(xìng)高、估值不高，可以有相对收益。(关键(jiàn)词：医药、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通策(cè)略展望5月市场环境，一些积极(jí)因素正出现，将(jiāng)给市场带来一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策(cè)底限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股业(yè)绩仍(réng)靓丽。(3)市场面(miàn)，政策性、事件性亮点望提(tí)振(zhèn)市(shì)场(chǎng)情绪。从管理层的政策取(qǔ)向来看，短期打破(pò)概率偏低(dī)，震荡市特征没变(biàn)。短期市场下(xià)跌后5月有些(xiē)积极因素出(chū)现(xiàn)，建议备战回(huí)调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分析称，首先(xiān)，A股盈利增速下行(xíng)确立，并将继续;其次，前期小批多次的微刺激下(xià)，市场(chǎng)对(duì)短期经济预期偏乐观(guān)，而实际政策效果难以(yǐ)对冲来自(zì)房地产等领域带来的经(jīng)济下行动能，基本(běn)面预期很有可能下修;再次，改(gǎi)革和结构调(diào)整依然是政策主(zhǔ)要目标，政(zhèng)府不(bù)托底，政策不全(quán)面放松的情况下，房地(dì)产风险发酵，IPO重启对风(fēng)险偏好(hǎo)都有不利影响。监管部门的维(wéi)稳措施亦难以(yǐ)改(gǎi)变基本面弱平衡向下(xià)打破的趋势，5月份市场仍将继续维持弱(ruò)势下跌格(gé)局。

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