北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如(rú)期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集(jí)了(le)来自全球(qiú)各地的投资者。“来自(zì)中(zhōng)国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源基金(jīn)首席基金(jīn)学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经(jīng)济，今年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发展的前景。中(zhōng)国(guó)将(jiāng)会(huì)成为(wèi)更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前，他(tā)也曾多次公开表(biǎo)示十分(fēn)看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过(guò)投资部署，不过投资对象均(jūn)为(wèi)中(zhōng)国(guó)公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投(tóu)资中国是没有问(wèn)题的(de)。相(xiāng)较(jiào)于投(tóu)资美国而言(yán)，投(tóu)资(zī)中国可以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格买到一(yī)些(xiē)更(gèng)好的公司，而这即便双修是指什么意思，双修是怎么进行的有一些(xiē)不(bù)确(què)定(dìng)因素的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可(kě)能(néng)会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行(xíng)了(le)梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其(qí)中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择(zé)的(de)是(shì)加权(quán)平均（年(nián)化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业算术(shù)平均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平(píng)均值偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时也(yě)在重金押(yā)注能源领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年(nián)入(rù)手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银(yín)行(xíng)。但(dàn)巴(bā)菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财(cái)经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类(lèi)之前(qián)商品信誉受过不良(liáng)影响的(de)公(gōng)司进(jìn)行了剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了(le)18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还需要等待入场时(shí)机。

　　从公司与行业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差距最(zuì)大的是主(zhǔ)营(yíng)集成电路(lù)设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最(zuì)小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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