随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的(de)态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出(chū)现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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