大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队(duì)及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了(le)防(fáng)止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使美联(lián)储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业P改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁MI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个月的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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