昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)为什么梅西的人缘远比c罗好转跌，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán为什么梅西的人缘远比c罗好)大(dà)致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了(le)二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　为什么梅西的人缘远比c罗好中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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