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丬这个偏旁读什么小说，丬这个偏旁读什么字沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和(hé)运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历(lì)年(nián)初以(yǐ)来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处(chù)于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的(de)分(fēn)红也(yě)成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化丬这个偏旁读什么小说，丬这个偏旁读什么字合作联合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密(mì)集出台(tái)。今(jīn)年(nián)国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经济”的基础设(shè)施，持(chí)续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能(丬这个偏旁读什么小说，丬这个偏旁读什么字néng)源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当(dāng)前我们(men)建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作(zuò)为国家重点支持的战略(lüè)性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩(shèng)的(de)困境，但近期板块(kuài)景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业(yè)重组整(zhěng)合和产能优化(huà)之下，国(guó)内船舶制造业已在逐(zhú)步实现(xiàn)结(jié)构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分红，类债(zhài)属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高(gāo)速公路(lù)及铁路(lù)板块上市(shì)公司(sī)更加(jiā)注(zhù)重投资人(rén)回(huí)报，多(duō)家公司(sī)发布股东回报(bào)计划(huà)，大幅提高分红(hóng)比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红(hóng)水平(píng)，给投资人(rén)带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背(bèi)景下融(róng)资需求(qiú)回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑(chēng)，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个月超预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当(dāng)前(qián)银(yín)行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。