在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会(huì)产生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会(huì)产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引国际资(zī)本回(huí)流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局低估值企业可能(néng)采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达(dá)创业(yè)板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资(zī)金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续(xù)关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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