5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和(hé)协定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策(cè)利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债(zh蜗牛是不是昆虫类ài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社(shè)会(huì)融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债利(lì)率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商(shāng)业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民蜗牛是不是昆虫类(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的(de)预(yù)期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量(liàng)存款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续进入(rù)债市，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社(shè)会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)。在(zài)存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一(yī)定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到(dào)了(le)较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策(cè)发(fā)力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且能保本(běn)的(de)所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过(guò)理财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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