一度被称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děn谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义g)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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