5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造(zào)设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思mén)之(zhī)后我们(men)预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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