随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年中国一共有多少万亿钱(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个(gè)季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等(děng)基(jī)金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度(dù)新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前中国一共有多少万亿钱三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低价值型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权(quán)益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着(zhe)近期(qī)政策方向的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的(de)基金和股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计划视(shì)相关板块的(de)估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不(bù)同板块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了(le)深度(dù)价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(ché中国一共有多少万亿钱ng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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