财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投资方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(t手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越éng)股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守新(xīn)能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多(duō)的(de)是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于(yú)大(dà)模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域(yù)，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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