财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平(píng)安在4几近是什么意思，几近什么意思拼音月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行(xíng)更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因为两份会议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)即(jí)将举(jǔ)办；另外一份则是沪市金融业主(zhǔ)题座谈(tán)会，其中“在服务中(zhōng)国式现(xiàn)代化中促进金融业(yè)估值提升和高质量发展”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较(jiào)长一(yī)段时期的(de)热门(mén)词，尽管披(pī)上了主题、政策(cè)几近是什么意思，几近什么意思拼音等色(sè)彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低估。说(shuō)到(dào)A股的(de)低估值、高分红(hóng)，银行为首的大金融(róng)板(bǎn)块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为此前获批的央企股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通知(zhī)的推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作文”又来(lái)添油加(jiā)醋。一(yī)则(zé)无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到(dào)1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特估银(yín)行概(gài)念获得资金的(de)青(qīng)睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示(shì)着(zhe)行情的结束(shù)，这(zhè)一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银(yín)行板块是(shì)作为“国资含量(liàng)”比较(jiào)高(gāo)的板块行进(jìn)，从去(qù)年底开始监管(guǎn)开始提出中特估后有比较不错的表(biǎo)现(xiàn)，中特估有望持续(xù)为(wèi)投资者带来除稳定股息(xī)收益外的收(shōu)益。

　　银(yín)行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行(xíng)涨停，农(nóng)业银(yín)行、民生银行、工(gōng)商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行板(bǎn)块大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也(yě)持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘(pán)中一度(dù)涨停(tíng)，近5个工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资(zī)金流动(dòng)来看(kàn)，以规模最大的华宝中证(zhèng)银(yín)行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年新高(gāo)，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的(de)最高。

　　对于(yú)银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期(qī)。睿郡(jùn)资(zī)产合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示(shì)，在经(jīng)济(jì)复苏不强劲情况下(xià)，原来(lái)看不起(qǐ)的那些低增速的企(qǐ)业(yè)，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度价值的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基(jī)金(jīn)权益(yì)投资一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是(shì)其在估值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率(lǜ)预(yù)期下行、中特估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后仍(réng)是(shì)中特(tè)估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银行(xíng)股等来了(le)久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也(yě)刷(shuā)新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数据显示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度(dù)低水平、股息率具备一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行股(gǔ)上涨(zhǎng)的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而(ér)言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银(yín)行(xíng)和招商银行，其(qí)余(yú)银(yín)行均处于“破(pò)净”状态。在这一轮估(gū)值修复中，有市(shì)场(chǎng)人士指出，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前(qián)的估值位置，当前板块交(jiāo)易(yì)热度之下目标价(jià)抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量、让(ràng)利实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分(fēn)红和(hé)高股息(xī)是(shì)银行股相对于其他主题板块更强的优势，据(jù)财通证券(quàn)研(yán)报，国有大行近(jìn)五年分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投(tóu)资(zī)和长期投资需(xū)要(yào)。近(jìn)年来国有(yǒu)大行股息率(lǜ)也呈逐年(nián)提(tí)升趋势平(píng)均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也为(wèi)调仓提供了(le)空(kōng)间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一(yī)季度(dù)银行股(gǔ)占(zhàn)偏股型(xíng)基金(jīn)仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著(zhù)低于(yú)2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基(jī)金银(yín)行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁就向财联(lián)社表示，高(gāo)股息策略以其(qí)确定的(de)股息收入和较高(gāo)的(de)安全边际可以(yǐ)为投(tóu)资者提(tí)供不错的收益。而基(jī)本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低(dī)位的(de)银(yín)行板块是高股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此(cǐ)同时(shí)，银行板块在(zài)一季(jì)度(dù)是业(yè)绩低点。随着大(dà)行重定价的压力(lì)过去以(yǐ)及(jí)二三(sān)季度农商行小微投放旺季(jì)的到来，资产(chǎn)端收(shōu)益率将会逐步企稳，后续(xù)业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资部基金(jīn)经理余展昌(chāng)也指出(chū)，与海外银行对比，在中特估背景下的国(guó)内(nèi)银行仍然具有较好的投(tóu)资机会。以国(guó)有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而(ér)海(hǎi)外绝大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银(yín)行还有(yǒu)大量(liàng)的商(shāng)誉，国内银行的估(gū)值水平是(shì)偏低的，本身(shēn)就有比较大的修(xiū)复(fù)空(kōng)间。此外，他几近是什么意思，几近什么意思拼音(tā)还指出，国企(qǐ)改革有(yǒu)望使得(dé)这些问题(tí)得到改善，从而(ér)提高银行的利润增速，持续(xù)修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银行等大金融(róng)板块的走强，有(yǒu)市(shì)场(chǎng)观(guān)点(diǎn)开始担忧(yōu)市场(chǎng)行情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特(tè)估背景(jǐng)下去看(kàn)金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出市场行情(qíng)结束的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称，大(dà)金(jīn)融板块过去被当(dāng)成行(xíng)情结(jié)束的指(zhǐ)标，其背后通(tōng)常潜(qián)意识映(yìng)射包括不限于大金融爆发往往代表市(shì)场没有别的方(fāng)向、市(shì)场进入避险状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但(dàn)从(cóng)当前的金融股走强来看，市场表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融(róng)“吸(xī)血”效应(yīng)并不强，比(bǐ)如银(yín)行板块近期大幅放(fàng)量，成交量约(yuē)为600亿，作为大(dà)市(shì)值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分(fēn)中小(xiǎo)市值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板(bǎn)块本次(cì)表现也不是单一的(de)，放眼全市场，部分(fēn)港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也(yě)表现较好(hǎo)，因此不能单一(yī)地以过(guò)去大(dà)金融上涨作为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结(jié)构容易被表征为(wèi)市场(chǎng)波动的前(qián)奏，但(dàn)市场变量影响较(jiào)多、今年行情结构差(chà)异巨大，建议(yì)不要单一映射分析。

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