今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方(fāng)对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　昆明市属于几线城市，云南最好三个城市g>基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济(jì)发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特昆明市属于几线城市，云南最好三个城市色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券(quàn)商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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