钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末(mò)扔出(chū)30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌(diē)折射的(de)是市场对(duì)传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下(xià)海(hǎi)口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离(lí)子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电(diàn)池(chí)能量密度较低，导致其研发进度大(dà)大落(luò)后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术(shù)完(wán)成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一(yī)代钠离(lí)子电(diàn)池，掀(xiān)起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年(nián)6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万(wàn)元(yuán)通(tōng)过全(quán)资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意(yì)无(wú)意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时(shí)间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其(qí)如(rú)何发布(bù)“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反(fǎn)而(ér)随(suí)着(zhe)时(shí)间的(de)推移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资(zī)者关系(xì)活动(dòng)记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函(hán)回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深(shēn)交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根结底还是其资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不(bù)匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划(huà)的钠电(diàn)产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投(tóu)资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣(jùn)工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要(yào)更(gèng)多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但(dàn)现实(shí)是，传(chuán)艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈(yíng)利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年(nián)末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所(suǒ)的回函中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的(de)自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投(tóu)资(zī)钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备靠(kào)银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日(rì)公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业(yè)银(yín)行(xíng)等组(zǔ)成的联(lián)合银团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批(pī)通过，参团银行处(chù)于(yú)正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特(tè)定对象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募(mù)投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的(de)另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截(jié)至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠电(diàn)项目真如邹伟民(mín)在近日(rì)的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将(jiāng)在(zài)当前基础上翻(fān)十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力(lì)有限(xiàn)公(gōng)司外，核心(xīn)还在(zài)其大干快上后产能如何(hé)消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数(shù)和(hé)性能来看，传艺钠电的(de)钠电池(chí)与巨头(tóu)们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺科技除了(le)在岁末年初(chū)公告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新(xīn)能源、德博新能(néng)源(yuán)签订项目合作或战略合(hé)作协(xié)议外，并未官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问及客(kè)户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低(dī)速电动车及电动工(gōng)具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池(chí)送样后客户(hù)的反(fǎn)馈普(pǔ)遍(biàn)较为(wèi)良(liáng)好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样和合作(zuò)意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复(fù)。至(zhì)于具(jù)体的客户名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分析(xī)师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落(luò)地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数(shù)据(jù)则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠(nà)电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池(chí)行业产能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为(wèi)，今(jīn)年钠电池(chí)只会小批量应用(yòng)到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十(shí)分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关(guān)系活动(dòng)记(jì)录表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价(jià)格(gé)均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士欧阳明(míng)高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的(de)供应安全，不太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会(huì)让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产的生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三(sān)元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和(hé)钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的(de)空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极(jí)材料(liào)价格可降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成(chéng)本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优(yōu)势就(jiù)依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有望进(jìn)一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能(néng)和(hé)锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池(chí)在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技(jì)在(zài)内，诸多入局钠(nà)电池的(de)企业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍钠电(diàn)池商业(yè)化进程(chéng)。但随着(zhe)锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠(nà)电池(chí)利润率下降(jiàng)或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一(yī)般给到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺(yì)科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目的(de)实(shí)施(shī)地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施(shī)地点变(biàn)更为重庆市合川区工业(yè)园区(qū)核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科技变为全资子(zi)公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的(de)建设(shè)，并(bìng)将后者的(de)产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技(jì)再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路(lù)板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波路护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率低下以及(jí)建(jiàn)成项目(mù)实际效(xiào)益(yì)与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产线技改(g护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年(nián)可(kě)实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预期相(xiāng)去(qù)甚(shèn)远。

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