一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资(角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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