上市公(gōng)司退市在(zài)A股早已不稀(xī)奇，但(dàn)连带(dài)着可(kě)转债(zhài)一起(qǐ)退市(shì)却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股(gǔ)价(jià)连续20个交易日低于1元(yuán)，触及退市指(zhǐ)标，公司(sī)股票及其可转债被终止上市，搜特转债或(huò)成为(wèi)首只因正股退市而强制(zhì)退(tuì)市的可(kě)转债(zhài)。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝盾也因(yīn)触(chù)及退(tuì)市指标被(bèi)终止(zhǐ)上市(shì)，其可转债已进入退市(shì)整理期，引发投资者对可转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票(piào)双重属性，自诞生以来颇受市(shì)场欢迎。一(yī)个广(guǎng)为流传的说法(fǎ)是，可转债“下有保(bǎo)底，上(shàng)不封顶”，即上(shàng)涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时有“债(zhài)性”托底(dǐ)，投资(zī)者(zhě)“进可攻(gōng)退可守”，几(jǐ)乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可转债30多(duō)年发(fā)展中(zhōng)，此前一直(zhí)未出现因正股退市(shì)而退市(shì)的(de)情况，也未发生(shēng)过(guò)实质(zhì)性(xìng)违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市，零违约历史或将(jiāng)被打破，可转债信用风险浮出(chū)水面。虽说可转债(zhài)退市后，依然可以(yǐ)执(zhí)行赎回和回售等条(tiáo)款，但由于大多数(shù)上市公司(sī)是因经营(yíng)不善导(dǎo)致退市(shì)，财务状况并不(bù)乐观(guān)，资不抵债(zhài)、拿不出钱(qián)进行(xíng)赎回的可(kě)能性较大。而如(rú)果启(qǐ)动(dòng)破(pò)产重整，公司发行的可(kě)转债划归为普(pǔ)通债(zhài)权，清(qīng)偿顺(shùn)序相对靠后，刚性兑(duì)付亦存在(zài)很大不确定性(xìng)。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退(tuì)市并非完全(quán)出乎意料，早已在相关(guān)规则中(zhōng)埋下(xià)了“伏(fú)笔”。根据交易所上(shàng)市规(guī)则，上(shàng)市公司股(gǔ)票被终止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及其他衍生(shēng)品种应当终止上市(s顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪hì)。过去A股(gǔ)退(tuì)市难、退市少，成就了可转债30多年(nián)零(líng)退市、零违约的“神(shén)话”。随着全(quán)面注(zhù)册制改革的持续(xù顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)推进，市场(chǎng)优胜劣汰加快，常态化退市机制(zhì)正(zhèng)在形成，以上市(shì)股为锚(máo)的可转(zhuǎn)债也跟着出(chū)清，违(wéi)约风险(xiǎn)随之上升。退市，或将成为可转(zhuǎn)债市场新(xīn)常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态在改变(biàn)，投资者没有(yǒu)理由一成不变(biàn)，是(shì)时候(hòu)重塑对顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学(xué)会优择品种，规避(bì)风险。在选择债券时(shí)，要理(lǐ)性评估正股基(jī)本面、成长性、估值水平以及发债公(gōng)司偿债能(néng)力(lì)等，防范债券退市(shì)、违约风(fēng)险；在取(qǔ)舍标的(de)时(shí)，应(yīng)远离正股业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值较低、退(tuì)市风险较(jiào)高(gāo)的(de)标的，而选择正(zhèng)股(gǔ)经营效益良(liáng)好、估(gū)值合理且(qiě)随市场下跌估值出(chū)现压(yā)缩(suō)的标的。并(bìng)密(mì)切关注可转债市场风格变化，及(jí)时调整(zhěng)配(pèi)置比例(lì)和结构，学会(huì)在市(shì)场波动中(zhōng)“游(yóu)泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势(shì)变(biàn)化。目前关于可转债的退市处理还有不少空白和盲(máng)点，监管部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给(gěi)予市场明确预期。比如，可进一(yī)步(bù)明确可(kě)转债在(zài)退市后(hòu)是否仍存在(zài)交易可能(néng)、是(shì)否还拥有转股(gǔ)功能等。同(tóng)时，应加强对可转债的风(fēng)险防控，强化发行前的(de)信(xìn)用评级，对于信(xìn)用资质较(jiào)弱(ruò)的公(gōng)司，可考虑(lǜ)提高担保资产与回售条款等相关(guān)要求，适当提(tí)升准(zhǔn)入门(mén)槛，以更好(hǎo)保护投资者利(lì)益(yì)。

　　全面(miàn)注册制(zhì)下，证券市(shì)场(chǎng)将迎来全(quán)方位、根本(běn)性的变(biàn)化(huà)。过去一些“无脑(nǎo)买(mǎi)入”“跟风买(mǎi)入”的(de)简单套路行不通(tōng)了，一些规(guī)则制度上的(de)短板不能(néng)视而(ér)不见了。各市场参与主体(tǐ)还需(xū)顺时应势，调整包(bāo)括可转债在(zài)内的投资方法，完善配套制(zhì)度，提升风险意识，共促A股市场健康稳(wěn)定(dìng)发展。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪