北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特(tè)股东(dōng)大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特(tè)和他的老搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国(guó)的投(tóu)资(zī)者是最(zuì)多的(de)，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基(jī)金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈(tán)到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的(de)前景。中国将会(huì)成(chéng)为更好的(de)国(guó)家(jiā)，美国也(yě)可以如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他(tā)也曾多(duō)次(cì)公开表(biǎo)示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行(xíng)过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料(liào)，巴菲特(tè)曾(céng)曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资中国(guó)是没有(yǒu)问(wèn)题的。相较于投资cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而(ér)这即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特的投(tóu)资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资(zī)产收益(yì)率指标，且出于对公司的价(jià)值判断(duàn)而不是价格判(pàn)断，选择的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年(nián)-2022年(nián)），这(zhè)一指(zhǐ)标(biāo)达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去(qù)3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排名第一的(de)分(fēn)别为博(bó)拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术(shù)平均值进行对(duì)比(bǐ)，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了(le)估值相对(duì)行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏(piān)爱(ài)快(kuài)消领域，同时(shí)也(yě)在(zài)重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域，如(rú)西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前(qián)商品信誉(yù)受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市(shì)场(chǎng)上，有(yǒu)不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这(zhè)些企(qǐ)业的(de)TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业(yè)滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三家企业的(de)5年净利润复合年(nián)增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设(shè)计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差(chà)距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻(luó)辑(jí)的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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