金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减(jiǎn汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市)441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出(chū)现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的(de)减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在(zài)前(qián)期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情(qíng)况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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