5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币(bì)的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东(dōng)、满太深是一种什么体验，太深是不是不好帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资(zī)产的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)太深是一种什么体验，太深是不是不好。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业(yè)政策环(huán)境(jìng)趋于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)安全边际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来(lái)，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，市场(chǎng)看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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