5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年(nián)内收市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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