在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒(hé外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红ng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建(jiàn)议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的(de)追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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