4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单regretted用法及例句，regret的用法和例句时间达到10天(tiān)，较regretted用法及例句，regret的用法和例句上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生(regretted用法及例句，regret的用法和例句shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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