昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术rong>白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示(shì)，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。