尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日(rì)研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间来(lái)看，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可(kě)控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力载(zài)体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画g alt="TMT迎逢低加仓良(liáng)机！以史(shǐ)为鉴(jiàn)机构预计后续(xù)盛夏攻势大概率创新(xīn)高，核心受益标(biāo)的一览(lǎn)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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