金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对(duì)手方从(cóng)各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市场(chǎng)每全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案(měi)日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行(xíng)的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安(ān)排(pái)。根据(jù)《办法》和人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的(de)资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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