大(dà)家周末好(hǎo)，先来看(kàn)下重要消息。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下令(lìng)军队进入(rù)最高战备状(zhuàng)态，紧急向(xiàng)与科索沃行政线方向(xiàng)移动

　　据塞(sāi)尔维亚南通社26日消息(xī)，塞尔维(wéi)亚总统(tǒng)武(wǔ)契奇当天下令，将塞(sāi)尔维(wéi)亚军队(duì)的战(zhàn)备(bèi)状态提(tí)升到最(zuì)高等级，并(bìng)紧急向(xiàng)与科(kē)索沃行(xíng)政(zhèng)线方向(xiàng)移动(dòng)。

　　报道称，武契奇(qí)提(tí)升(shēng)塞尔维亚(yà)军队(duì)战备状态与科(kē)索沃(wò)局势(shì)骤然紧张有关。

　　当天(tiān)科索沃北部(bù)兹韦钱塞族区塞族民众与科索(suǒ)沃阿族警(jǐng)察发生冲突(tū)，阿族警察在冲突中使用了(le)催泪弹(dàn)和震爆弹，并闯(chuǎng)入了兹韦钱区(qū)行政大楼(lóu)。目前兹韦钱区已经被科索沃特警(jǐng)封锁。

　　科索沃是塞(sāi)尔维亚的(de)自治省，1999年科索(suǒ)沃战争结束(shù)后由联合(hé)国托管(guǎn)。2008年(nián)，科索(suǒ)沃单(dān)方面宣布独立(lì)，塞(sāi)尔维亚始终坚持对(duì)科索沃(wò)拥有(yǒu)主权(quán)。

　　通胀超预(yù)期上行！这一数(shù)据创(chuàng)年内新(xīn)高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美国(guó)商(shāng)务部(bù)最新(xīn)数据显示，美国(guó)4月PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前(qián)值(zhí)4.2％；环(huán)比增长0.4％，超出预(yù)期值和(hé)前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储(chǔ)最爱通胀指标——剔除食(shí)物和能源后的核心PCE物价指数同比增长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环(huán)比上涨(zhǎng)0.4％，同(tóng)样高出(chū)前值和预期值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月以来新高。

　　与此(cǐ)同时，追踪与当前经济周期相关的通胀压力的周(zhōu)期(qī)性核心PCE仍然(rán)非常(cháng)高，处于(yú)1985年以来的最高记录。

　　美联储政策利率期(qī)货合约交易(yì)商周(zhōu)五加大了对美联储将继续(xù)加息(xī)的押注，数(shù)据公布后，这些合约的隐含收益率上升(shēng)，定价(jià)美(měi)联(lián)储在6月会议上(shàng)将基准利率目标区间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点的可能(néng)性(xìng)约为60％。

　　据华尔街(jiē)日(rì)报报道，交(jiāo)易员们一(yī)直坚信，美联储今年(nián)将多(duō)次降息。但(dàn)他们最终承认，基于对期货的(de)押注，今年降息的(de)可能性不(bù)大。现在(zài)，他(tā)们预计(jì)在(zài)2024年之前不会降息，而(ér)且2024年的降息幅度低于此前(qián)的预期。强劲的经(jīng)济(jì)增长、通胀数据、劳动力市场以(yǐ)及债务上限担忧(yōu)的缓解(jiě)降低了今年降息的可(kě)能性。交易员们现在认为(wèi)，6月份的(de)会议可能会(huì)考虑加(jiā)息25个基点。市(shì)场预计联邦基(jī)金利率(lǜ)将在2024年(nián)底降至3.5％，就在一(yī)个月前，衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)预(yù)计(jì)基准(zhǔn)利率届时将(jiāng)降(jiàng)至3％。

　　短期内煤化工品种(zhǒng)暂(zàn)难走(zǒu)出(chū)弱周期

　　近(jìn)期化工板块整(zhěng)体走势偏弱，油化工与煤化(huà)工板块略显分化(huà)。期货日报记者观察到，煤化工品种(zhǒng)无论是下(xià)跌幅度，还是下行斜率，均(jūn)大于油化工品(pǐn)种(zhǒng)。以PTA等(děng)原(yuán)料成本(běn)端为原(yuán)油的品种(zhǒng)，在原油下跌(diē)幅(fú)度(dù)不大的情况下，跌幅(fú)较小；而以尿素、甲(jiǎ)醇原料(liào)成本端为(wèi)煤炭的品种，跌幅较大。

　　对此，国投安信期货(huò)能(néng)源(yuán)首席分(fēn)析师高明宇(yǔ)解释说，终(zhōng)端产品这一分化的根源还是原料(liào)端表现的(de)差异。“俄乌冲突(tū)的战(zhàn)争风险溢价将能源危机(jī)在期货市场的影(yǐng)射推向(xiàng)顶峰，2022年(nián)下半年起市场(chǎng)进(jìn)入衰退(tuì)交(jiāo)易主题，且(qiě)目(mù)前工业品整体仍(réng)处于衰退交(jiāo)易的中后场。”她称(chēng)。

　　“从能源板(bǎn)块内部来看(kàn)，前(qián)期原油价格的下行已触碰到中东主(zhǔ)要产油(yóu)国的财政(zhèng)盈亏平衡成本(běn)、页岩油生(shēng)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星产(chǎn)商边际产(chǎn)油(yóu)成(chéng)本(běn)、美国(guó)收储目标(biāo)价(jià)位，在美国页岩油非常规(guī)能(néng)源产(chǎn)量增(zēng)速持续不达预期的情况下(xià)，以沙(shā)特和俄罗斯主导(dǎo)的OPEC+主(zhǔ)动减(jiǎn)产再度推动原(yuán)油供给约束的兑现，在能源品的下行趋势中原油的成本支(zhī)撑、供应(yīng)减量率先(xiān)发生(shēng)，价格也率先呈现震(zhèn)荡筑底的(de)迹象。”高(gāo)明宇如是说。

　　而(ér)对(duì)于煤炭(tàn)而言，年初以来(lái)港口(kǒu)Q5500动力煤均(jūn)价1092元/吨，仍远高于国内(nèi)三西主产区动(dòng)力煤的(de)边际(jì)到港成本900元(yuán)/吨左(zuǒ)右，在煤炭全行业(yè)利润丰厚的情况下供应有增无(wú)减(jiǎn)，宽松的供(gōng)需(xū)面持续(xù)带动产业链各环节累库，价格下(xià)跌趋(qū)势明确，亦对近期(qī)煤(méi)化(huà)工品种构成较大压制(zhì)。

　　“今(jīn)年年初以来(lái)，煤(méi)炭价格整体便处于震(zhèn)荡下行(xíng)的趋势中，原料煤炭(tàn)成(chéng)本端的支撑(chēng)弱化，使煤化工品种的估值中枢不断下移(yí)。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师刘书源表(biǎo)示，相较于(yú)煤炭，原油整体为区(qū)间弱势震(zhèn)荡(dàng)的走势(shì)，并未(wèi)出现较大的(de)单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言(yán)，本(běn)周(zhōu)持续走弱未(wèi)见反转(zhuǎn)迹象。”方正中期期货研究院上(shàng)海分(fēn)院负责人夏聪聪解释说，煤化(huà)工市场缺(quē)乏利好驱(qū)动，消息面(miàn)无利(lì)好刺激，导致行情(qíng)持续低迷。国内煤(méi)炭市场供应存在(zài)保(bǎo)障，在(zài)进(jìn)口煤增加的情况下，市(shì)场(chǎng)可流通货(huò)源充(chōng)裕，今年(nián)受(shòu)到(dào)天气因素的影响，水电出力预计逐步好转，电(diàn)煤(méi)需求(qiú)存在增加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤(méi)炭市(shì)场价格仍存(cún)在下调可能，成本(běn)端难(nán)以提供有力支(zhī)撑。加之煤化工整(zhěng)体需求(qiú)端(duān)不佳，高温雨季(jì)部分区域需(xū)求受(shòu)到影响。需求处于季节性淡季，下(xià)游(yóu)用煤(méi)企业(yè)库存水平(píng)偏高，价(jià)格承压下(xià)行，煤(méi)化工受到成本端的拖累。

　　事实上，煤化工近期的持续走弱也与(yǔ)宏观需求(qiú)弱势以及自身品种(zhǒng)的产(chǎn)能投放周期有关(guān)。

　　“根(gēn)据(jù)前(qián)期(qī)调研，部分甲醇(chún)和尿素的终端工厂(chǎng)，在经(jīng)历疫(yì)情几(jǐ)年之(zhī)后，并未重启，所以终端产品的需求并(bìng)没(méi)有因疫情(qíng)解封后，出现(xiàn)显著恢复(fù)。叠加(jiā)近期港(gǎng)口和(hé)坑(kēng)口煤价加(jiā)速下跌(diē)，导致煤(méi)化工品种的估(gū)值(zhí)中枢不(bù)断下移，难见(jiàn)反转。”刘(liú)书源称。

　　记者了解到，随着煤(méi)炭的大(dà)幅走(zǒu)弱，目(mù)前(qián)甲醇企业(yè)亏(kuī)损较之前(qián)有所放(fàng)大。“煤化(huà)工产业链上下(xià)游均弱化，尽管成(chéng)本端松(sōng)动，但煤化工品种自(zì)身表(biǎo)现同样低迷，面(miàn)临(lín)较大(dà)的(de)亏损压力。”夏聪聪(cōng)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期，甲醇期货价格创2020年10月(yuè)份(fèn)以来新低，现货价(jià)格同步走低，内蒙(méng)地(dì)区报(bào)价跌破2000元/吨(dūn)，价格下跌幅度大于原料端(duān)，利润修复过程中止。“今年以(yǐ)来，从甲醇成本理论核算(suàn)来看，行业整体处于(yú)不景(jǐng)气阶(jiē)段。”她(tā)称。

　　对(duì)此，刘(liú)书源(yuán)也表示(shì)，由于(yú)甲醇(chún)现货价(jià)格不断创下新低，部分地区(qū)现(xiàn)货价格回到历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，上游甲(jiǎ)醇生产企业(yè)整体利润并(bìng)没有随(suí)着煤价(jià)回落、采购成本(běn)下降而(ér)明显(xiǎn)转好。“尤其(qí)是单一的煤制甲醇企业，理论亏损幅度较(jiào)大，且部分(fēn)内地企业有传(chuán)出因甲醇价格(gé)太低，出现停车或者降(jiàng)负的消息，后续值得持续关注这一问题。”刘书源(yuán)如是说。

　　受访人士普遍认(rèn)为，短期，煤化(huà)工品种暂难走出弱(ruò)周期的迹象。“经历(lì)过前(qián)几年(nián)的持续(xù)投(tóu)产，国内甲醇和尿素的产能(néng)不断扩张，当前下游的需(xū)求难以匹配新增(zēng)的产能，未来(lái)其价格可(kě)能在1—2年都维(wéi)持(chí)较低水(shuǐ)平，从而开(kāi)启倒逼(bī)上(shàng)游降负或者去(qù)产(chǎn)能的(de)阶段，后续大(dà)概(gài)率是(shì)一(yī)个产能的(de)上下游再(zài)平衡周期。”刘书(shū)源(yuán)称(chēng)。

　　在(zài)夏(xià)聪聪看(kàn)来，煤化工能否(fǒu)走出偏弱周期(qī)主(zhǔ)要取决于需(xū)求的(de)恢复(fù)情(qíng)况，下半年部分品种面临(lín)较大投产压力，进口体量大(dà)的品种将受(shòu)到低(dī)价进口货(huò)源的(de)冲(chōng)击，中长期看(kàn)，煤化工(gōng)行情难(nán)有起色，即使存在(zài)上涨，也表(biǎo)现为长期(qī)下跌后的反弹，而不是(shì)行(xíng)情的反(fǎn)转。

　　油制强(qiáng)于煤制的(de)可(kě)能性(xìng)依然较(jiào)大

　　采访(fǎng)中记(jì)者了解到，近期能源化工（尤其是油化工）板块较为强势主要(yào)还是基(jī)于原(yuán)料端的驱动(dòng)。

　　据光大(dà)期货分析师杜冰沁介绍，本(běn)周原油(yóu)整体呈(chéng)现先抑后扬的(de)走势，受到供需基本面收紧(jǐn)的前景提振油价上涨，带动油化工板块表现(xiàn)较(jiào)为坚挺。

　　“在(zài)本轮大宗商品(pǐn)多数下(xià)跌(diē)的行情中，原油尽(jǐn)管受到美(měi)国债务(wù)上限谈判陷入僵局带(dài)来的宏观情绪扰动，但是沙特(tè)能(néng)源部长(zhǎng)发言力挺油(yóu)价和G7在(zài)其年度领(lǐng)导人(rén)会议上承诺将(jiāng)加大力度打(dǎ)击俄罗斯(sī)逃避其石油和(hé)燃料出口价(jià)格(gé)上限的行为都对于油价起到提振作用。”杜冰(bīng)沁(qìn)表(biǎo)示，从基(jī)本(běn)面来看，下半年全(quán)球原油(yóu)供需将进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)。IEA最新月报预计(jì)今年全球(qiú)需(xū)求同比增加220万桶(tǒng)/日，主要(yào)来(lái)自于中(zhōng)国(guó)需求复苏的持续(xù)；同(tóng)时美(měi)国宣布将在8月收储300万桶，叠加(jiā)美(měi)国即将(jiāng)进入夏季汽(qì)油消(xiāo)费旺季。“原(yuán)油维持强势(shì)从成本端带动油化工整体(tǐ)强于煤化(huà)工。”她(tā)称。

　　目前(qián)来看(kàn)，油化工较(jiào)煤化(huà)工较强的(de)关键原因(yīn)还是在于原料端。在杜(dù)冰(bīng)沁看来(lái)，本周EIA和API商业(yè)原油库存超预期大幅下降，主(zhǔ)要源自原油进口(kǒu)的大(dà)幅下降和随(suí)着出(chū)行旺(wàng)季(jì)来临显著(zhù)增长的需(xū)求；包括汽(qì)油和精炼油(yóu)在内的成品油(yóu)库存均(jūn)出现不同程度的下降，同时汽、柴(chái)油(yóu)表需也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄(é)罗斯减(jiǎn)产(chǎn)不及预期，但沙特能(néng)源(yuán)部(bù)长发(fā)言力挺(tǐng)油价，市(shì)场计(jì)价OPEC+可(kě)能在(zài)6月(yuè)4日的会议(yì)上考虑进一步减产，叠(dié)加美国的(de)收储(chǔ)均(jūn)将收紧下半年(nián)全球原油平衡表。但在美(měi)国(guó)债务上限谈判达成一致(zhì)前，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性仍然会影响(xiǎng)市(shì)场(chǎng)情绪。”杜冰沁认为(wèi)，短期市场(chǎng)需关注(zhù)美国债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议(yì)。

　　对此，申万期货(huò)能(n唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星éng)化(huà)高(gāo)级(jí)分析师(shī)陆甲明认为，6月份OPEC+的月度会议(yì)将近。考虑目前(qián)油价被市(shì)场接受(shòu)度提升，预(yù)计6月化工品市(shì)场对标的原(yuán)油成本(běn)将基本维(wéi)持5月平均(jūn)价格(gé)水平。因(yīn)此，预计(jì)6月OPEC+会(huì)议可(kě)能不会有(yǒu)动(dòng)作(zuò)。“考虑目前油(yóu)价被市(shì)场接(jiē)受度(dù)提升。预计6月化工(gōng)品市场对(duì)标的原油成本将基本(běn)维(wéi)持5月(yuè)平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上(shàng)，5月份至今(jīn)，国(guó)内石(shí)脑油制的聚乙(yǐ)烯(xī)生产毛利，已经从500多元/吨(dūn)，逐步跌落至-500多元/吨。虽然油价也有(yǒu)下(xià)跌，但由于聚乙烯自身(shēn)现货(huò)价格表现更弱，因而(ér)以原油折算(suàn)成(chéng)本(běn)的加工利(lì)润(rùn)反而出现了下(xià)降。

　　“展望(wàng)后市，原油供应端的利(lì)好已进(jìn)入兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯(sī)的减产已在原油及成品(pǐn)油发运船期中有所(suǒ)体现(xiàn)。“加拿(ná)大野火蔓(màn)延造(zào)成的31.9万桶/天减产及3月(yuè)末(mò)起暂(zàn)停的伊拉克45万桶/天(tiān)北向原油出(chū)口仍未恢复，亦对本无弹(dàn)性的(de)原油供应(yīng)构(gòu)成扰动。且近期沙(shā)特(tè)能源部长再次对原(yuán)油市(shì)场(chǎng)做空者(zhě)发(fā)出警告，面对(duì)欧美银行业危机(jī)和美国债务上限谈(tán)判带来的需(xū)求端不确(què)定性，不(bù)排除OPEC+在(zài)6月4日(rì)会议(yì)再次减产(chǎn)的小概率事件发生，二季度(dù)起的基准(zhǔn)去库(kù)预期仍将为原油带来相(xiāng)对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化(huà)工(gōng)品(pǐn)表现中，油制(zhì)强(qiáng)于煤制的(de)可能性依(yī)然较(jiào)大。”陆甲明表示，原料价(jià)格表现上(shàng)，目前(qián)国内煤炭供(gōng)给相对充裕，因此煤(méi)炭价格下行(xíng)的趋势依然存在(zài)。原油方面，夏季(jì)是成(chéng)品(pǐn)油(yóu)消费高(gāo)峰，因此油价往(wǎng)往容易获得支撑。因(yīn)此，成本端强弱反差或依然(rán)存在。

　　同(tóng)样(yàng)，在高(gāo)明宇看(kàn)来(lái)，在国内动力(lì)煤(méi)市场(chǎng)中(zhōng)下游库存有效(xiào)去化，或低价格刺激内产、进(jìn)口兑现减量(liàng)预期之前(qián)，油化工结构性(xìng)强(qiáng)于煤化工的行情仍然(rán)有望延续。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星