“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”美国管得了比尔盖茨吗国家在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪(zào)音和预期(qī)的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么(me)如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿(yán)线10国(guó)的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数(shù)量增速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般而(ér)言中(zhōng)国(guó)出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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